6月14日，國家統(tǒng)計局公布了2018年5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%（前值7.0%），固定資產(chǎn)投資累計同比增長6.1%（前值7.0%），社會消費品零售總額同比增長8.5%（前值9.4%）。

平安觀點

5月工業(yè)生產(chǎn)仍然具有韌性，其中發(fā)電、汽車、鋼鐵、有色領(lǐng)域的生產(chǎn)應(yīng)是主要的動力來源。不過目前需求端走弱預(yù)示著生產(chǎn)端的韌性可能不會持續(xù)太久，基建與房地產(chǎn)建安投資分項的連續(xù)走弱更將對鋼鐵、有色領(lǐng)域的生產(chǎn)端帶來直接壓制。短期預(yù)測上，去年6月工業(yè)增加值增速出現(xiàn)季末大增，所以高基數(shù)會使得今年6月工業(yè)增加值增速大概率大幅回落。

5月固定資產(chǎn)投資增速超預(yù)期大幅下滑，其中基建投資是拉低整體投資增速的主要來源；而從資金來源分析，今年以來非標業(yè)務(wù)的持續(xù)收縮恐是拖累基建投資增速的重要原因。房地產(chǎn)投資增速保持相對高位料仍受土地購置費延期支付因素的支撐，若僅從房地產(chǎn)建安投資的角度來考量，當(dāng)前投資端增速水平已經(jīng)相當(dāng)疲弱。

當(dāng)前的企業(yè)融資問題已經(jīng)引起了相關(guān)部門的關(guān)注：據(jù)中國日報報道，政府已向國有銀行發(fā)放額外信貸配額。信貸額度的放寬將一定程度緩解現(xiàn)在的融資問題，不過我們認為總體融資趨緊的狀況仍難以逆轉(zhuǎn)。在現(xiàn)行監(jiān)管體系下，一方面銀行表內(nèi)信貸投放對企業(yè)具有較高的資質(zhì)要求，另一方面銀行自身風(fēng)險偏好的降低也將影響信貸額度放寬的政策效力；

因此，信貸額度的放寬恐難完全對沖表外、非標收縮的負面影響，民營企業(yè)的融資壓力總體還會繼續(xù)存在，投資增速仍存下行壓力。5月消費投資超預(yù)期大幅下滑，其中汽車消費增速的大幅走弱是最主要的拖累。目前來看消費大幅走弱還難言趨勢性，未來其走勢仍需進一步觀察。

斷崖式暴跌！醒醒吧，還炒房興邦呢！
來源：獸財處

一
今天國家公布的三大數(shù)據(jù)，一個比一個觸目驚心。

消費斷崖式暴跌



消費數(shù)據(jù)這么大幅下滑，歷史還是非常少見的。我拉了一下數(shù)據(jù)，2018年5月的消費增速，上一次這么低的時候，是2003年非典的時候。過去15年，沒有這么低的增速了。

投資斷崖式暴跌



城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比6.1%，預(yù)期7%，前值7%（若非房地產(chǎn)投資持續(xù)高位，數(shù)據(jù)更慘淡）

貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)后。在外貿(mào)、投資、內(nèi)需這三駕馬車中，只剩下內(nèi)需這一條路了，這也就是為什么新聞上天天高喊內(nèi)需升級的原因。

社會融資斷崖下跌

昨天，中國央行公布的5月金融數(shù)據(jù)顯示，5月社會融資規(guī)模增量7608億人民幣，預(yù)期 13000億人民幣，前值由 15600億人民幣修正為 15605億人民幣，比上年同期減少了3000億。
 
暴跌3000億！預(yù)期近腰斬?？梢?，實體經(jīng)濟的資金面之緊張，到了何種程度。
融資壓力之下，一場違約潮正大面積襲來，一場關(guān)乎千萬人命運的大震蕩開始了。不論是輕資產(chǎn)行業(yè)、重資產(chǎn)行業(yè)、文化類企業(yè)，還是制造業(yè)企業(yè)，通通都無法承受這輪資本大退潮。  

唯一還在堅挺的，似乎只有房價了。

二

該醒醒了，這幾年不干別的，只是使勁炒房的惡果慢慢出來了。

上述數(shù)據(jù)可以反映居民杠桿和儲蓄情況，老百姓確實沒錢了，消費枯竭。房地產(chǎn)作為最大的內(nèi)需，卻擠占了幾乎全部其他的內(nèi)需消費空間，這時提升內(nèi)需幾乎成為了提升房地產(chǎn)的代名詞。

我有個朋友做電商的。他今年感覺特別吃力，無論天貓還是京東，流量都已經(jīng)到了瓶頸，站外還受到了拼多多的巨大沖擊，期待中的消費升級并沒有出現(xiàn)，反而客單價有向下的趨勢。

網(wǎng)上越是越是便宜貨賣得越火，比如出現(xiàn)“拼多多”這樣令馬云都感到害怕的怪物。問了一圈周圍，許多收入20W+的人，普遍房貸壓力大，拼命壓縮消費，生活質(zhì)量反而下降了…

在深圳，千萬資產(chǎn)（負債）多的是，你要是讓他打個車可能都舍不得，省吃儉用供房。嚴重的焦慮感讓許多奮斗青年都戒掉了夢想。

房地產(chǎn)還是龐大的聯(lián)合韭菜收割機，整個中國貧富越來越懸殊。

目前中國的財富以前所未有的速度向前1%人群集中，同時負債也以前所未有的速度向中間夾心層集中，最終形成"頂層強，中間弱，底層大"的結(jié)構(gòu)，用大前研一的總結(jié)就是：M型社會。



你會發(fā)現(xiàn)，在中國，消費升級和消費降低同時并存的怪異現(xiàn)象。

消費升級代表茅臺：茅臺雖是奢侈品，大家都知道供不應(yīng)求。其股價也是越漲越猛。是因為消費茅臺的主要是財富向前1%的人群。他們越來越有錢。想買多少就買多少。



消費降級代表：榨菜。榨菜肉絲面，股民關(guān)燈特別好吃。。被房貸重壓的中產(chǎn)同樣也不得不淪落到吃榨菜度日。

榨菜的股價是股民和房奴集體推高的。



如果老干媽上市，估計會比茅臺還牛逼。

中國很多高端消費品的供不應(yīng)求，實際上是貧富差距擴大的結(jié)果，而非中產(chǎn)消費升級的結(jié)果。

這同時也提醒我們，做前1%人富人的生意和后80%的窮人的生意，要么往奢侈靠，要么往廉價靠。

中間很難賺到錢。因為房地產(chǎn)，中國只有龐大貧窮的底層、財富躍遷的頂層。

中產(chǎn)階級？呵呵！很快滅絕。

三

令所有人都擔(dān)驚受怕的房地產(chǎn)可能還沒來得及崩盤，實體經(jīng)濟就已經(jīng)率先崩盤了。

工行董事長在最近演講時表示，2010～2017年的居民儲蓄存款增長與可支配收入之比從25.4%下降至12.7%，降幅達到了一倍；而與此同時，居民家庭債務(wù)占GDP的比重已升至49%，幾乎占了GDP的一半。

這意味著什么呢？意味著空心化。

這次中美貿(mào)易戰(zhàn)，我敢肯定最后輸?shù)囊欢ㄊ侵袊?。因為房地產(chǎn)的超級泡沫已經(jīng)造成了嚴重的資源錯配，掏空了產(chǎn)業(yè)升級和高科技發(fā)展的根基。

8090后甚至00后中國本來是2025規(guī)劃中的主力軍、本應(yīng)該是我們在貿(mào)易談判中最重要的底氣。
如果連他們都變成了韭菜，那么誰還能有資格談?wù)撌裁次磥砟兀?br />
現(xiàn)在不但人口空心化，就連城市也一個個淪陷其中。

今年一季度，深圳規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的虧損率為39.8%，四成的企業(yè)處于虧損狀態(tài)，這已經(jīng)不知道該怎么形容了。這個數(shù)據(jù)必須對比一下。全國今年一季度末的虧損率為22%（82058家虧損企業(yè)/372197家），這個數(shù)據(jù)當(dāng)然本身也不好看，然而身為一線城市的深圳，工業(yè)企業(yè)虧損率居然比全國的平均水平高出一倍。此外，工業(yè)企業(yè)利潤同比去年同期下滑19.9%，而總虧損額同比去年同期爆漲54.3%。這種情況，與我們之前提到的上海和杭州等城市的企業(yè)經(jīng)營情況一模一樣。

現(xiàn)在深圳的土鱉制造企業(yè)基本上處于整體撲街的邊緣，今時今日，中美貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，中興莫名躺槍，其本身和上下游的幾十萬工人面臨失業(yè)，這些事情，都是深圳今年要面對的麻煩事。

2016年，任正非炮轟高房價，警告之聲言猶在耳。

高土地價格，高房價，已經(jīng)導(dǎo)致了生產(chǎn)要素成本急劇上升，必然導(dǎo)致中國企業(yè)的競爭力下降，這是發(fā)自靈魂的吶喊，是中國最優(yōu)秀的企業(yè)家對中國當(dāng)前企業(yè)生存現(xiàn)狀的擔(dān)憂，是對中國企業(yè)經(jīng)濟力下降的擔(dān)憂。

中國過去十年，是房價高速上漲的十年，也是中國經(jīng)濟競爭力迅速下降的十年，在各個行業(yè)，除了壟斷國企的規(guī)模越來越大，但是企業(yè)競爭力卻越來越弱，所有的企業(yè)都不堪重負。

中國過去十年中國企業(yè)家精神喪失的十年，所有人都開始了投機，高房價逼迫所有人都想做房地產(chǎn)，高房價逼迫所有人都想去炒房，很少人、很少企業(yè)靜下心來提高企業(yè)的競爭力。